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La batalla entre Netflix y Paramount por Warner Bros. Discovery (WBD) es una lucha por la consolidación de activos y la deuda, no solo por el precio nominal.
1. El Interés Estratégico de Netflix
La oferta de Netflix de $83 billones era estratégica y quirúrgica:
- Evitar la Deuda Pesada: Netflix estaba interesada en adquirir solo la división de Studios & Streaming (Warner Bros. Studios, HBO Max, y el back-catalog de franquicias como Harry Potter, DC y Friends). Esto era clave porque les permitía evitar gran parte de los $45-50 billones en deuda que carga WBD
. - Contenido, No Cable: Netflix no tiene interés en la operación de Redes Globales (canales de cable como CNN, TNT, TBS, Discovery), que es un negocio en declive. Su objetivo era adquirir el contenido para asegurar su dominio en el streaming.
- Razón del Precio: El precio de $83 billones era un reflejo de valorar solo la parte de contenido y streaming de WBD, asumiendo que el resto de la compañía (Discovery Global Networks) se separaría o vendería a un tercero.
➡️ Más información detallada sobre la propuesta de Netflix, en mi post anterior.
2. La Propuesta Agressiva de Paramount Global
La OPA hostil de Paramount, valorada en $108.4 billones, cambia completamente el juego:
- Asumir la Deuda: La oferta de $108.4 billones incluye la asunción de la totalidad de la deuda de WBD. Paramount, al ser una compañía mediática tradicional, está mejor estructurada para gestionar y refinanciar esa deuda que Netflix.
- Sinergias Masivas: Paramount está buscando una fusión horizontal para crear un gigante del entretenimiento capaz de competir con Disney y Comcast.
- Combinaría Paramount+ con HBO Max para crear una súper-plataforma de streaming.
- Uniría los estudios de Paramount Pictures (Misión Imposible, El Padrino) con los de Warner Bros. Studios (DC Comics, Harry Potter).
- Consolidaría las redes de cable, reduciendo gastos operativos (synergies).
- Combinaría Paramount+ con HBO Max para crear una súper-plataforma de streaming.
- La Prima en Efectivo: Paramount ofreció $30 por acción en efectivo. Esto es muy atractivo para los accionistas de WBD, ya que ofrece liquidez inmediata en lugar de una mezcla de efectivo y acciones (como ofrecía Netflix). Paramount afirma que su oferta incluye $18 billones más en efectivo que la de Netflix, presionando a la junta de WBD.
3. El Dilema de la Junta Directiva de WBD
El acuerdo de Netflix ya estaba avanzado, pero la junta directiva de WBD ahora enfrenta un dilema legal y ético:
- Deber Fiduciario: La junta tiene el deber legal de actuar en el mejor interés de sus accionistas, lo que generalmente significa aceptar la oferta más alta o la que ofrezca el mayor valor.
- Complejidad de la Venta Total: Vender la compañía completa a Paramount es más sencillo que el plan de Netflix, que requería primero dividir WBD en dos entidades separadas (Studios & Streaming por un lado, y Redes Globales por otro).
📰 Tabla Comparativa de las Ofertas
| Detalle Clave | Oferta de Netflix | Oferta de Paramount Global |
|---|---|---|
| Valoración Total (aprox.) | $83 billones | $108.4 billones |
| Precio por Acción (aprox.) | $27.75 | $30.00 en efectivo |
| Activos a Adquirir | Estudios de cine/TV y HBO Max | Todos los activos de WBD (incluidos CNN, canales de cable, etc.) |
Conclusión
La oferta de Paramount no solo es superior en precio por acción, sino que representa una visión de consolidación total de la vieja guardia de Hollywood para competir con el modelo puramente online de Netflix. La diferencia clave reside en la voluntad de Paramount de asumir la deuda completa de WBD para crear un mega-conglomerado de contenido.
❓ ¡Queremos Saber tu Opinión!
Con las cifras de $83 billones de Netflix por una parte, y los $108.4 billones de Paramount por la totalidad de la empresa, la decisión es monumental.
Dejanos saber en los comentarios:
Considerando todos los detalles: ¿Creen que la junta directiva de Warner Bros. Discovery se quedará con la propuesta especializada de Netflix o aceptará la compra más completa y costosa de Paramount? ¿Qué sería mejor para el futuro de HBO Max?
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